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| 多因素提振 煤炭板塊顯中長(zhǎng)期機(jī)遇 |
| （時(shí)間:2018-11-9 9:19:59） |
8日，煤炭板塊逆市上漲，位居行業(yè)漲幅榜前列，板塊內(nèi)藍(lán)顏控股上漲4.27%，中國神華、開灤股份、山西焦化等個(gè)股也實(shí)現(xiàn)上漲。分析指出，2018年煤炭行業(yè)供需缺口明顯進(jìn)一步放大，由此帶來業(yè)績(jī)?cè)鏊倮^續(xù)高企，隨著悲觀預(yù)期證偽，在業(yè)績(jī)超預(yù)期和估值提升下，煤炭板塊迎來中長(zhǎng)期配置機(jī)會(huì)。
業(yè)績(jī)繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)
從三季報(bào)情況看，2018年前三季度煤炭開采公司營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，三季度表現(xiàn)亮眼。2018年三季度累計(jì)煤炭開采上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6478億元，同比增加6.22%。其中，動(dòng)力煤板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4977億元，同比增加6.60%；煉焦煤板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1501億元，同比增加5.00%。2018年三季度營(yíng)收表現(xiàn)更加亮眼，動(dòng)力煤板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1763億元，同比增加9.1%，環(huán)比增加2.5%；煉焦煤板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入522億元，同比增加3.9%，環(huán)比下降1.0%。
從公司層面看，前三季度煤炭上市公司盈利出現(xiàn)分化，其中盈利同比增長(zhǎng)幅度較大的有新集能源、開灤股份、山煤國際、中煤能源和大有能源；2018年第三季度歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的公司7家，其中幅度前5名的公司分別為大有能源、陽泉煤業(yè)、開灤股份、潞安環(huán)能和中國神華。
從行業(yè)基本面看，2018年前三季度，煤炭需求旺盛、環(huán)保限產(chǎn)、安全檢查等因素使得煤炭?jī)r(jià)格整體高位震蕩，煤炭?jī)r(jià)格中樞抬升，煤炭消費(fèi)量整體處于增長(zhǎng)階段，特別是電煤需求帶動(dòng)下的動(dòng)力煤需求旺盛；下游主要煤化工產(chǎn)品價(jià)格抬升。分板塊看，動(dòng)力煤價(jià)格增速相比上半年有所放緩，焦煤、焦炭增速略有提高；煤化工產(chǎn)品價(jià)格增速整體持平。1-9月份，原煤產(chǎn)量25.9億噸，同比增長(zhǎng)5.1%。
關(guān)注焦化子板塊
煤炭板塊自今年2月初調(diào)整以來，板塊累計(jì)跌幅超25%，時(shí)間與空間都較為充分。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，煤炭板塊該如何配置？
平安證券表示，整個(gè)煤炭行業(yè)前三季度，動(dòng)力煤價(jià)格同比增速放緩，考慮2017年四季度煤價(jià)的高基數(shù)，預(yù)計(jì)四季度煤炭板塊業(yè)績(jī)同比持平或有所下降；焦煤價(jià)格增速有所提高，且去年同期價(jià)格不高，考慮環(huán)保限產(chǎn)放松將支撐焦煤價(jià)格，預(yù)計(jì)四季度焦煤板塊業(yè)績(jī)或?qū)⒗^續(xù)增長(zhǎng)。公司方面，建議關(guān)注產(chǎn)能有增量、產(chǎn)能優(yōu)質(zhì)的動(dòng)力煤、煉焦煤和噴吹煤公司。
海通證券表示，繼續(xù)看好環(huán)保帶來的焦化行業(yè)機(jī)會(huì)。根據(jù)國家能源局截至2018年6月底的產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)，目前全國總在產(chǎn)產(chǎn)能34.91億噸，較2017年底凈增加1.55億噸，在產(chǎn)及在建產(chǎn)能合計(jì)為44.95億噸，較2017年底增加0.95億噸。產(chǎn)能釋放加速逐步兌現(xiàn)，煤炭供給格局整體寬松，價(jià)格高位承壓。目前進(jìn)入11月采暖季環(huán)保限產(chǎn)已經(jīng)逐步開啟，具體公布方案的地區(qū)中，臨汾、呂梁整體限產(chǎn)幅度在50%以上，江蘇徐州部分焦企也開始逐步限產(chǎn)30%-50%，隨著11月15日采暖開始，限產(chǎn)范圍將逐漸擴(kuò)大，焦炭供給或?qū)⑦M(jìn)一步緊張，四季度依然主要看好焦化行業(yè)的機(jī)會(huì)。
安信證券預(yù)計(jì)，動(dòng)力煤價(jià)格中樞提升，龍頭公司盈利穩(wěn)定性增強(qiáng)，但目前龍頭公司估值均處于行業(yè)低位。此類公司業(yè)績(jī)穩(wěn)中有升，分紅比率較高，公用事業(yè)特性逐漸凸顯，估值有望修復(fù)。
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