20余年的中國光伏行業(yè)發(fā)展史，正在迎來新紀元。2019年光伏新政的落地，向市場再次傳遞了制定政策的初衷，首先是推動平價的發(fā)展，第二是嚴格的競爭配置，同樣也是希望未來盡快平價。
   光伏企業(yè)在2018年“531”的大浪淘沙之后，變得更加穩(wěn)健。在充分的競爭力度當中，留下來的企業(yè)在市場中逐漸找準定位，有的放矢。
   中國光伏行業(yè)協(xié)會秘書長王勃華曾表示，2018年國內(nèi)市場的轉(zhuǎn)折，可能出現(xiàn)部分光伏企業(yè)停產(chǎn)或破產(chǎn)等情況，對金融機構(gòu)帶來一定影響，不排除部分金融機構(gòu)會降低光伏行業(yè)信用評級，給光伏企業(yè)正常的債券融資帶來負面影響。
   能見根據(jù)2018年公開年報對34家光伏上市公司做出了綜合分析，發(fā)現(xiàn)光伏設(shè)備廠商在市場變化中才是最大贏家。下面讓我們根據(jù)數(shù)據(jù)來細看，企業(yè)苦練的“內(nèi)功“究竟如何。
   洶涌的政策改變之下：
  最賺錢的光伏企業(yè)有哪些?
   光伏企業(yè)的負債率有多少?
   光伏企業(yè)的總資產(chǎn)達到多大的規(guī)模?
   2年前的企業(yè)總市值較今日出現(xiàn)多大變化?
   近3年的凈利復(fù)合增長率，哪家企業(yè)獨占鰲頭?
   詳見以下能見統(tǒng)計的榜單：(注：因某些企業(yè)未披露相關(guān)數(shù)據(jù)，故未予統(tǒng)計)
   01凈利潤復(fù)合增長排名
   隨著2020年光伏平價上網(wǎng)時間點的逐步到來，光伏新增裝機容量正在大幅度提升，產(chǎn)業(yè)發(fā)展迎來了新一輪快速擴張期。由于通威股份、隆基股份等龍頭廠商貢獻了主要產(chǎn)能擴張規(guī)模，更先進的設(shè)備和工藝將會有更廣闊的空間，由此也帶動了設(shè)備行業(yè)的需求。
   能見統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，捷偉佳創(chuàng)、邁為股份等光伏設(shè)備廠商成為率先受益的部分。

   凈利潤復(fù)合增長率中排名第一的是東旭藍天，公開資料顯示，自2017年底專注于光伏新能源和生態(tài)環(huán)保業(yè)務(wù)后，東旭藍天近年來業(yè)績持續(xù)突破，屢創(chuàng)新高。
   排名第二為光伏設(shè)備制造企業(yè)捷佳偉創(chuàng)，天合、阿特斯、隆基、晶科、正泰、英利等行業(yè)頭部公司都曾出現(xiàn)在捷佳偉創(chuàng)的客戶名單中。在光伏行業(yè)四面楚歌的2018年，捷偉佳創(chuàng)并未受到光伏企業(yè)客戶的業(yè)績影響，自身財報數(shù)據(jù)尤其亮眼，出現(xiàn)大幅度逆勢增長。
   02負債率排名
   能見統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至2018年12月31日，光伏行業(yè)整體負債率上行，超過四成的企業(yè)負債率超過50%，包括退市海潤在內(nèi)的向日葵、金宇車城、協(xié)鑫集成、上海電氣分別占據(jù)前五名。

   國內(nèi)光伏政策的支持加上市場競爭激烈，使得國內(nèi)很多光伏企業(yè)不約而同的選擇了進行大幅度擴增產(chǎn)能的計劃。以硅片企業(yè)為例，2016 年國內(nèi)硅片產(chǎn)能為 78.6GW，2018年國內(nèi)硅片總產(chǎn)能驟增至174GW，其中多晶硅片102GW、單晶片72GW。僅2018年的多晶硅片就超過了2年前的硅片總產(chǎn)能。
   其中一些企業(yè)前期舉債擴張，借了很多高利貸，導(dǎo)致現(xiàn)在負債率居高不下。但其中也有部分企業(yè)通過股權(quán)融資形式導(dǎo)致負債沒有大幅度提升。
   03總資產(chǎn)排名
   資產(chǎn)是一家企業(yè)的底氣。34家上市企業(yè)中，總資產(chǎn)排名前五位的是上海電氣、中環(huán)股份、隆基股份、通威股份、東旭藍天。除設(shè)備廠商外，通威股份表現(xiàn)亮眼，資產(chǎn)翻了近一倍。光伏企業(yè)在總資產(chǎn)的快速飛躍，一定程度上也代表了行業(yè)的崛起。

   能見梳理發(fā)現(xiàn)，近六成的光伏企業(yè)總資產(chǎn)都出現(xiàn)了正向增長。
   04總市值排名
   光伏行業(yè)市值榜一直風云變幻，2年前恰是光伏行業(yè)搶裝期，行業(yè)火爆情況超出想象。很多企業(yè)選擇在彼時登陸A股，也有很多企業(yè)在那時排隊入場。2年后，光伏行業(yè)由喧鬧歸于冷靜，隨著這兩年的政策變動和業(yè)務(wù)擴張，企業(yè)的市值也出現(xiàn)了不同程度的變化。
   其中變動最大的是隆基股份，2年來市值由295.99億飆升至849.88億。單晶硅片龍頭all in式的激進擴產(chǎn)讓隆基的市值翻了不止一倍。第二大增長出現(xiàn)在通威股份，市值由2年前的213.53億元擴大至587.40億。 

   能見發(fā)現(xiàn)，有47%的企業(yè)市值出現(xiàn)了不同程度的縮水，其中變動最大的是清源股份，市值由67.55億元驟降至22.86億元，降幅達66.15%。其次為海潤股份，市值由71.82億元降至29.77億元。據(jù)了解，海潤光伏股票自2018年5月29日起已被實施暫停上市。在今年5月17日被上交所終止上市。
   注：現(xiàn)今總市值截止日期為2019年5月31日
   寫在最后：
   綜合以上幾張圖表說明，在過去幾年，光伏行業(yè)呈現(xiàn)出一批優(yōu)秀的公司，也有一些老牌公司由于風險管控做不好導(dǎo)致負債率提升使公司陷入困境，例如退市海潤、向日葵等。
   與此同時，各細分行業(yè)的龍頭企業(yè)盡管在行業(yè)里相對占據(jù)了一定江湖地位，但并不代表財務(wù)風險管控不存在問題，綜合以上統(tǒng)計可知，企業(yè)一味搶占市場份額不是最好的選擇，目前負債率超過60%的公司在風險管控方面要慎重，尤其是負債率超過65%左右的企業(yè)。
   2018年對于光伏企業(yè)來說無疑是最困難的時刻，在剛剛結(jié)束的SNEC展會中，能見走訪發(fā)現(xiàn)，進入2019年，整個光伏市場又重新煥發(fā)了活力。PVInfolink首席分析師林嫣容指出，今年展會前政策下發(fā)穩(wěn)定了市場發(fā)展預(yù)期。同時因為政策下發(fā)較晚，光伏行業(yè)實際需求拉動將出現(xiàn)在7-8月份。
   在產(chǎn)能擴張部分，今年國內(nèi)的光伏市場內(nèi)需并沒有想象中好，國外光伏市場發(fā)展勢頭相對猛烈，例如歐洲在今年會有較大的增長，美國光伏市場今年1-4季度都將沒有淡季，越南的光伏產(chǎn)業(yè)也進入了一個發(fā)展較好的階段。
   在國外市場的帶動下，今年國內(nèi)光伏市場也會有一定程度的回升，而明年的市場將會更有激勵，因為明年是很多政策截止點。接下來光伏行業(yè)的企業(yè)格局還將出現(xiàn)較大的變化，能見將持續(xù)關(guān)注。