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| 【LED】LED照明產(chǎn)業(yè)需走一條自下而上的投資道路 |
| （時(shí)間:2011-4-7 10:02:27） |
短短幾年間，中國(guó)LED產(chǎn)業(yè)的各環(huán)節(jié)擠滿(mǎn)了行業(yè)與非行業(yè)投資者，僅在LED照明應(yīng)用端，近兩年就出現(xiàn)近4000多家企業(yè)。用“亂花漸欲迷人眼，淺草才能沒(méi)馬蹄”形容這一產(chǎn)業(yè)的狀況頗為貼切，一方面是熱鬧的市場(chǎng)參與者，一方面是產(chǎn)業(yè)鏈的不均衡發(fā)展。這個(gè)亮晶晶的行業(yè)，有哪些投資機(jī)會(huì)?前幾年光伏產(chǎn)業(yè)、風(fēng)能投資的熱潮退卻，可以給這一波的LED市場(chǎng)參與者留下什么啟示?理性的PE應(yīng)該在這一領(lǐng)域避免投資太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)的非理性思維，從LED應(yīng)用端制造商開(kāi)始，走一條自下而上的投資道路。
LED照明整體規(guī)模由上游說(shuō)了算
半導(dǎo)體照明被公認(rèn)為21世紀(jì)最具發(fā)展前景的技術(shù)之一，開(kāi)啟了人類(lèi)社會(huì)的第三次照明革命，其背后蘊(yùn)含著巨大的經(jīng)濟(jì)效益。近十年來(lái)，全球LED市場(chǎng)的規(guī)模年均增長(zhǎng)率超過(guò)20%;高亮度LED市場(chǎng)的成長(zhǎng)更加迅速，1995-2005年的年均增長(zhǎng)率達(dá)到46%,2008年的市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到51億美元，占LED市場(chǎng)的比例由2001年的40%增長(zhǎng)到2008年的80%以上，保守預(yù)估2012年的市場(chǎng)規(guī)�？赏竭_(dá)114億美元。在這條充滿(mǎn)著亮點(diǎn)和價(jià)值的產(chǎn)業(yè)鏈中，上游企業(yè)拿走了70%以上的利潤(rùn)，這是一個(gè)資金密集、技術(shù)含量高、利潤(rùn)回報(bào)高的環(huán)節(jié)。而上游的核心專(zhuān)利技術(shù)集中在日本日亞(Nichia)、美國(guó)科瑞(Cree)、德國(guó)歐司朗(Osram)等為數(shù)不多的海外巨頭手中，屬于典型的寡頭壟斷經(jīng)營(yíng)(附表)。在外延片和芯片領(lǐng)域，美國(guó)和日本企業(yè)也處于壟斷優(yōu)勢(shì)。
LED照明產(chǎn)業(yè)自上而下的投資道路需要理性思維
整個(gè)LED行業(yè)的規(guī)模，取決于上游廠商的技術(shù)研發(fā)方向、產(chǎn)能。目前制約LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要因素有二：一是技術(shù)，如光效轉(zhuǎn)化率偏低、流明速的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)未出臺(tái)、光色度等;二是相對(duì)于火熱的應(yīng)用端市場(chǎng)，擁有核心技術(shù)的廠商產(chǎn)能不足。半導(dǎo)體行業(yè)的“摩爾定律”在LED產(chǎn)業(yè)還未出現(xiàn)，2010年，在上游主流廠商產(chǎn)量擴(kuò)張的情況下，芯片的出廠價(jià)格不降反升，中下游廠商多處于等米下鍋甚至停工待料的境地。目前，在上游的芯片開(kāi)發(fā)與晶粒、中游的封裝、下游的應(yīng)用領(lǐng)域，已均有中國(guó)企業(yè)介入，但國(guó)內(nèi)的芯片生產(chǎn)商集中在小功率、中低端領(lǐng)域，其中包括小功率晶片領(lǐng)域的三安光電、乾照光電等企業(yè)。限于技術(shù)、產(chǎn)能等原因，目前國(guó)產(chǎn)芯片占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供應(yīng)量不足10%,還未進(jìn)入主流供應(yīng)商的行列。
大部分的中國(guó)LED制造商，只能在產(chǎn)業(yè)鏈末端的封裝應(yīng)用領(lǐng)域，爭(zhēng)奪余下不到40%的利潤(rùn)，這一現(xiàn)實(shí)類(lèi)似前幾年的太陽(yáng)能多晶硅行業(yè)。目前，中國(guó)已有超過(guò)4000家中下游LED企業(yè)，它們主要集中在制造、輔料加工、外觀設(shè)計(jì)行業(yè)，特點(diǎn)是投資規(guī)模小，產(chǎn)業(yè)建立快，單位產(chǎn)值不高，屬于傳統(tǒng)的加工行業(yè)，但其最大的優(yōu)勢(shì)是貼近市場(chǎng)，反應(yīng)靈敏，如果抓住市場(chǎng)熱潮，有可能成長(zhǎng)出大型企業(yè)。尤其是LED應(yīng)用端市場(chǎng)近年發(fā)展飛速，LED背光源、顯示屏、發(fā)光源市場(chǎng)都呈幾何級(jí)增長(zhǎng)。市場(chǎng)需求拉動(dòng)了生產(chǎn)環(huán)節(jié)的發(fā)展，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)質(zhì)量有保證的LED照明生產(chǎn)商今年都收獲大量的訂單，佛山照明、雷士照明都在向此快速轉(zhuǎn)型，也有其他行業(yè)的大型企業(yè)轉(zhuǎn)戰(zhàn)這一市場(chǎng)。
臺(tái)灣LED產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，可以為內(nèi)地企業(yè)提供參照。在上世紀(jì)90年代臺(tái)灣LED產(chǎn)業(yè)的發(fā)展初期，行內(nèi)企業(yè)呈金字塔形，下游企業(yè)為數(shù)眾多，上游企業(yè)則寥寥無(wú)幾。但是，隨著市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，在中下游形成規(guī)模的企業(yè)開(kāi)始切入上游，出現(xiàn)了國(guó)聯(lián)光電、晶元光電等掌握高亮度大功率芯片技術(shù)的國(guó)際性供應(yīng)商，封裝領(lǐng)域則出現(xiàn)了光寶、光磊這類(lèi)有規(guī)模的企業(yè)，在下游的應(yīng)用領(lǐng)域，又有億光等專(zhuān)注于汽車(chē)儀表LED應(yīng)用的企業(yè)，逐漸形成了完整的產(chǎn)業(yè)鏈。內(nèi)地LED產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)，應(yīng)當(dāng)也會(huì)沿襲這一自下而上的路徑。聯(lián)想早期的貿(mào)工技模式，也許值得國(guó)內(nèi)LED企業(yè)借鑒-抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)，壯大自身實(shí)力，在技術(shù)、市場(chǎng)積累的基礎(chǔ)上，向上游延伸，垂直產(chǎn)業(yè)鏈才是一個(gè)可以等待到的機(jī)會(huì)。
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