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| 【電機(jī)】節(jié)能空調(diào)普及 高效節(jié)能電機(jī)市場(chǎng)翻番 |
| （時(shí)間:2010-3-18 8:49:01） |
發(fā)改委推出強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)，節(jié)能型空調(diào)市場(chǎng)份額翻番。
2010年3月3日國(guó)家質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)檢疫總局、國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會(huì)發(fā)布了新的《房間空氣調(diào)節(jié)器能效限定值及能效等級(jí)》強(qiáng)制性國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)。
該標(biāo)準(zhǔn)將于2010年6月1日起正式實(shí)施，目前市場(chǎng)份額50%的高效節(jié)能空調(diào)，2010年高效空調(diào)市場(chǎng)份額將翻番，占領(lǐng)整個(gè)市場(chǎng)�？紤]生產(chǎn)銷售周期，下游空調(diào)廠家將很快全面采用節(jié)能型電機(jī)，拉動(dòng)高效空調(diào)電機(jī)及其上游釹鐵硼磁性材料市場(chǎng)的爆發(fā)式增長(zhǎng)。
高效節(jié)能電機(jī)在空調(diào)市場(chǎng)的滲透率將持續(xù)快速提升。
國(guó)家將高效空調(diào)推廣由補(bǔ)貼轉(zhuǎn)為強(qiáng)制執(zhí)行，我們對(duì)政策的解讀是：1)為期一年的補(bǔ)貼期，是高效空調(diào)推廣的過(guò)渡期，一方面培育市場(chǎng)，同時(shí)等待國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品推出。目前大規(guī)模推廣時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟;2)國(guó)家將繼續(xù)采用補(bǔ)貼強(qiáng)制相結(jié)合的手法，滾動(dòng)提升電機(jī)能效標(biāo)準(zhǔn);3)包括永磁直驅(qū)電機(jī)在內(nèi)的高效節(jié)能電機(jī)在空調(diào)市場(chǎng)的滲透率將持續(xù)快速提升。
政策對(duì)行業(yè)的影響主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：1)節(jié)能型電機(jī)龍頭企業(yè)受益市場(chǎng)整合及盈利能力提升;2)磁性材料生產(chǎn)企業(yè)受益于永磁同步電機(jī)滲透率提升。
受益公司中我們首推空調(diào)電機(jī)行業(yè)龍頭：大洋電機(jī)、臥龍電氣。
大洋電機(jī)是A股唯一專業(yè)空調(diào)電機(jī)行業(yè)龍頭，2009年87%的銷售收入來(lái)自空調(diào)電機(jī)行業(yè)，目前非高效的Y5、Y6系列電機(jī)銷售收入占比40%， 2010年其一方面是空調(diào)節(jié)能政策的最大受益者，盈利能力較高的高效微特電機(jī)將全面替代Y5、Y6;同時(shí)受益于出口復(fù)蘇，高端Y7系列電機(jī)將會(huì)呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的良好局面。另一方面新能源車用電機(jī)的先發(fā)，也將給公司帶來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力和估值提升的空間。
公司2010-2012年凈利潤(rùn)分別為3.42億、4.56億和6.13億元，折合EPS為1.36元1.81元和2.43元，給予“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)50元。
臥龍電氣是國(guó)內(nèi)電機(jī)節(jié)能領(lǐng)域的領(lǐng)跑者，2010年公司電機(jī)產(chǎn)品將成為業(yè)績(jī)主推動(dòng)力。1.空調(diào)電機(jī)：受益國(guó)家強(qiáng)制推廣節(jié)能空調(diào)帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，市場(chǎng)集中度提升，盈利能力增強(qiáng);2.中小電機(jī)：國(guó)家對(duì)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的補(bǔ)貼政策即將落實(shí)，2011年強(qiáng)制推廣節(jié)能產(chǎn)品，同樣帶來(lái)市場(chǎng)集中，盈利能力增強(qiáng)。歐洲 2010年6月開始高效電機(jī)推廣政策改為強(qiáng)制標(biāo)準(zhǔn)，利好中國(guó)電機(jī)出口龍頭企業(yè);3.公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)穩(wěn)定，目前在低碳經(jīng)濟(jì)板塊中估值存在優(yōu)勢(shì);4.公司正在向電機(jī)節(jié)能、儲(chǔ)能技術(shù)、新能源汽車領(lǐng)域加大投入，存在估值提升空間大。
公司2010-2012年凈利潤(rùn)分別為2.81億、3.55億和4.60億元，折合EPS為0.76元、0.96元和1.24元，給予“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)22元。
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